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          1. 神光首席策略:关注增量资金

            时间:2020-04-24作者:刘海杰来源:山东神光

            1、信心来自于增量。

            从基金季报披露的数据看,基金整体仓位维持在高位,指数层面要有好的作为还是看增量资金动向,而最显著的观察对象就是两市融资余额增长和陆港通。最近一周以来,沪深两市融资余额企稳并小幅回升,增量不足100亿,但这个趋势是好的;陆港通北上资金累计值回落到9500亿元左右,最近3周时间则快速回升到10200亿元,经过疫情冲击、外盘波动之后,外资选择继续增持A股的行为依旧明显。之前我们也向大家分享基金发行数据,1季度以来股票、混合型基金增量4000亿元左右,在降息降准的大背景下,增量资金快速进入资本市场的步伐会加快,这些增量的积累会对市场起到拉抬作用。

            2、政策、资金、业绩三要素评估。

            2020年毫无疑问是政策大年,货币政策松紧适度,目前以松为主,财政政策提前行动,债务额度的提前下达,特别国债的发行都将极大稳定经济支柱,而新的消费刺激计划,自上而下、自下而上相结合,将逐渐启动中国企业、居民巨大的消费潜力,这是经济发展的关键抓手。因此,从宏观的角度看,我们政策是积极主动而有作为的,那么逐渐到中观以及微观层面,大家先看到企业复工复产都运转起来,补库存、物流运转,逐渐到下游需求提升有个过程,也就是说上市公司盈利的复苏是比较慢的。那么对于投资影响最大的是什么呢?我们认为先是政策和资金面,次要的则是上市公司盈利,这是未来一段时间判断市场的基本逻辑。

            3、企业盈利是股价上行最后催化。

            首先,是流动性宽松与风险偏好提升,由此带来的大类资产配置。中国股票债券吸引力突出,内资外资继续配置。上述变化都是政策不断强化的结果。与海外股市的牛熊波动关系不大,因为中国股市压根就没涨起来。核心资产类公司局部会有蛰伏但时间不会太长,调整就是配置的机会。其次,从投资情绪上看,政策是核心,资金是推手,这是最关键的逻辑。当政策不断强化,资金增量不断提升的时候。大家必然会看到核心资产类个股的强者恒强。随后,当上市公司盈利普遍复苏的时候,我们的股市可能已经上了一个相当的高度。这是预期的作用,如果坐等企业盈利复苏再去做投资决策,可能就太晚了。


            山东神光咨询服务有限责任公司(公司编号:ZX0054)

            刘海杰(执业编号:A0430611030006)

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